[การวิเคราะห์ SMM] บริษัท TrinaSolar Co., Ltd. ขายโรงงานโมดูลในสหรัฐฯ ขนาด 5GW ให้กับ T1 Energy เสร็จสิ้น

Trina Solar ได้เสร็จสิ้นการขายโรงงานผลิตโมดูลโซลาร์เซลล์ขนาด 5GW ในวิลเมอร์ รัฐเท็กซัส สหรัฐอเมริกา ให้แก่ T1 Energy (เดิมชื่อ FREYR Battery) การทำธุรกรรมนี้ได้ประกาศครั้งแรกในพฤศจิกายน 2024 และคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในสิ้นเดือนธันวาคม 2025 รวมถึงการโอนหุ้นและทรัพย์สินทั้งหมด

ผ่านการทำธุรกรรมนี้ T1 Energy ได้เข้าครอบครองความสามารถในการผลิตภายในประเทศสหรัฐอเมริกา ทำให้มีสิทธิ์ได้รับเครดิตภาษีการผลิตตามมาตรา 45X ภายใต้พระราชบัญญัติลดอัตราเงินเฟ้อ (IRA) ในขณะเดียวกัน Trina Solar ได้นำเงินกลับโดยใช้แบบจำลอง "ทรัพย์สินเบา" ลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์พร้อมกับยังคงหุ้นส่วนน้อย (ประมาณ 17.4%) ในบริษัทเพื่อรักษาบทบาทเชิงยุทธศาสตร์ในตลาดสหรัฐฯ

โรงงานโมดูลขนาด 5GW ในวิลเมอร์ รัฐเท็กซัส เป็นฐานยุทธศาสตร์สำคัญสำหรับ Trina Solar ในการสร้างความสามารถในการผลิตหลักในสหรัฐอเมริกา ไทม์ไลน์การพัฒนาคือดังนี้

ตามข้อตกลงที่ลงนามปลายปี 2024 และการปิดรายการในปี 2025 มูลค่าการทำธุรกรรมรวมอยู่ที่ประมาณ 340 ล้านดอลลาร์ (ปรับเป็นประมาณ 380 ล้านดอลลาร์หลังจากการปรับเปลี่ยนบางประการ) โดยวิธีการชำระเงินเป็น "เงินสด + หนี้สิน + หุ้น": 1. การชำระเงินสด: 100 ล้านดอลลาร์ 2. การชำระหนี้: การชำระหนี้ระหว่างบริษัทประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ 3. บัตรสินเชื่ออาวุโส: บัตรสินเชื่อด้วยมูลค่าหน้าตั๋ว 150 ล้านดอลลาร์ 4. การแลกเปลี่ยนหุ้น: การโอนหุ้นดำเนินการเป็นสองระยะ

• ระยะที่ 1 (ปลายปี 2024): Trina Solar ได้รับเงินสด 10 ล้านดอลลาร์ บัตรสินเชื่อ 150 ล้านดอลลาร์ และหุ้นสามัญของ T1 Energy ชุดแรก (ประมาณ 15.4 ล้านหุ้น)
• ระยะที่ 2 (เสร็จสมบูรณ์ในธันวาคม 2025): หุ้นสามัญที่เหลือประมาณ 17.9 ล้านหุ้นได้ถูกโอน

เมื่อการทำธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ภายในธันวาคม 2025 Trina Solar ถือหุ้นของ T1 Energy ประมาณ 45.9 ล้านหุ้น คิดเป็นสัดส่วน 17.4% (สัดส่วนการถือหุ้นของ Trina Solar ถูกเจือจางจาก 19% ที่คาดไว้เนื่อจากการออกหุ้นเพิ่มเติมของ T1 Energy)

สำหรับผู้ขาย Trina Solar หลักการสำคัญของการทำธุรกรรมนี้คือการหลีกเลี่ยงอุปสรรคการค้าที่เข้มงวดขึ้นและการปรับโครงสร้างทุน ในตอบสนองต่อการตรวจสอบการทุ่มตลาดและการอุดหนุน (AD/CVD) และนโยบายภาษีที่สหรัฐฯ กำหนดให้กับบริษัทพลังงานแสงอาทิตย์จีน Trina Solar ได้โอนทรัพย์สินให้แก่ T1 Energy ซึ่งมีพื้นหลังยุโรปและอเมริกา ขั้นตอนนี้ไม่เพียงแต่ทำให้ผลิตภัณฑ์จากโรงงานถูกกำหนดว่า "ผลิตในสหรัฐฯ" เพื่อลดความเสี่ยงเรื่องการถือครอง แต่ยังสามารถแปลงทรัพย์สินเป็นเงินสดหลายร้อยล้านดอลลาร์เพื่อปรับปรุงงบดุลได้มากขึ้น นอกจากนี้ Trina Solar ยังไม่ได้ถอนตัวอย่างสิ้นเชิง แต่ยังคงมีส่วนร่วมและอิทธิพลเชิงยุทธศาสตร์ในตลาดสหรัฐฯ โดยการถือหุ้นใน T1 Energy และแต่งตั้งผู้บริหารเช่น Mingxing Lin และ Dave Gustafson เข้าสู่คณะกรรมการและฝ่ายบริหารของ T1

สำหรับผู้ซื้อ T1 Energy แรงจูงใจเชิงยุทธศาสตร์มุ่งเน้นไปที่การรับประโยชน์ทางนโยบายและการเปลี่ยนแปลงธุรกิจอย่างรวดเร็ว แรงขับเคลื่อนหลักของการเข้าซื้อกิจการนี้คือการได้รับเครดิตภาษีการผลิตตามมาตรา 45X ของพระราชบัญญัติลดอัตราเงินเฟ้อ (IRA) ซึ่งให้การสนับสนุนกระแสเงินสดโดยตรงและมากพอสมควร ด้วยการรับทรัพย์สินที่มีคุณภาพและกำลังดำเนินการ T1 Energy สามารถเอาชนะความท้าทายในการผลิตเซลล์ที่เคยเผชิญ เช่น ในโครงการ Giga Arctic ของนอร์เวย์ ทำให้เปลี่ยนจากสตาร์ทอัพที่ไม่มีรายได้เป็นผู้ผลิตโซลาร์เซลล์ที่มีกระแสเงินสดบวก นอกจากนี้ โรงงานนี้ (G1) จะเป็นฐานรากในการสร้างโรงงานเซลล์ในออสติน (G2) และช่วยให้ T1 Energy สร้างห่วงโซ่อุปทาน PV ที่ครบวงจรในสหรัฐฯ ทั้งโมดูลและเซลล์